延华智能(002178)发行价格7.89元，发行市盈率29.96倍，此次上市交易的为网上发行的1600万股。将于11月1日即本周四上市交易。
一、公司基本面分析
1、公司是我国最早专业从事建筑智能化工程总承包服务的综合性工程企业之一，其主营业务涵盖建筑智能化全过程，在办公建筑和数字化社区等专业领域具有技术领先和市场份额优势。智能建筑市场发展空间巨大，预计全国工程建筑市场在未来5年中还将保持10%的平均年增长率，智能建筑市场年增长率保守估计在20%以上。而目前智能建筑行业集中度很低，行业前十名的企业规模不到全国总市场的5％，未来行业将面临进一步的整合。
2、公司自设立以来投入了大量的人力和物力，将技术研发作为提升核心竞争力的关键所在。公司设立的技术中信作为新技术应用和行业解决方案研究开发的部门，对提高公司市场竞争力取得了明显的成效。
3、公司凭借专业技术和经验、齐全的行业资质、品牌及认同度等构成的核心竞争力，同时与一百多家国内外客户建立了紧密的合作关系。公司的核心竞争力和广泛的合作关系保证了公司的基本业务市场。公司与众多知名客户形成了一种新的且较为稳定的营销模式，这些客户开发或者建设的项目在同等条件下将优先选择公司总承包智能化工程项目。
4、公司的合理价格区间为14.51～16.32元。结合基本面和募集资金建成后产生的效益，考虑到近期的市场状况，我们预计公司上市首日的定价在50～60倍市盈率（按照发行后总股本摊薄的预计07年EPS0.36元），即18.00～21.6元之间。
二、上市首日定位预测
光大证券：延华智能 专业从事智能建筑工程服务
上海证券：延华智能 定位于高端的智能建筑服务商
国都证券：延华智能 专注建筑智能 领袖建筑时尚
长江证券：延华智能 公司是建筑智能系统领导厂家
三、公司竞争优势分析
行业的发展趋势
我国智能建筑市场空间巨大。我国智能建筑住宅社区投资平均每年增长25～30％。我们预计我国房地产市场及工程建设项目在未来5年继续保持高速增长，而十一五规划强调信息化建设的重要性，建设节约型社会的口号使节能效应明显的智能建筑迎来前所未有的发展机遇，智能建筑市场估计将达到每年25％左右增长，2010年达到约2,000亿元。从智能建筑市场整体来看，销售额位居前列的企业大都集中在北京、上海、深圳等主要发达城市和沿海城市，其中前十名的企业共完成总产值29亿，尚不足智能建筑市场规模的5%，国内建筑智能工程市场的整体现状是企业规模较小、数量众多，行业集中度不高，大多数企业没有核心竞争力，市场成熟度较低。目前尚未在全国范围内出现具备龙头地位的大型的国内智能化工程公司。
业务结构
主要收入来源于建筑智能工程业务。建筑智能工程业务占公司主营业务收入的比例达到80％以上，且相对稳定，成为公司业务持续稳定发展的基础。
竞争能力
具有前瞻性的智能建筑工程全面解决方案。公司通过技术创新和根据行业特点和市场需求开发了各行业具有前瞻性的智能化整体解决方案，提出了大型社区、高档公寓、别墅等建筑智能化的全面解决方案，引导了新技术的应用和市场智能化需求，占据了较大的市场份额。
领先的研发能力和技术优势。作为上海市高新技术企业，公司自设立以来投入了大量的人力和物力，将技术研发作为提升核心竞争力的关键所在。公司设立的技术中信作为新技术应用和行业解决方案研究开发的部门，对提高公司市场竞争力取得了明显的成效。
稳定的客户群和优质客户 资源优势。公司凭借专业技术和经验、齐全的行业资质、品牌及认同度等构成的核心竞争力，同时与一百多家国内外客户建立了紧密的合作关系。公司的核心竞争力和广泛的合作关系保证了公司的基本业务市场。公司与众多知名客户形成了一种新的且较为稳定的营销模式，这些客户开发或者建设的项目在同等条件下将优先选择公司总承包智能化工程项目。
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