路翔股份(002192)周三即12月5日将正式上市交易。路翔股份发行价格为9.29元，发行市盈率为29.97倍，此次上市交易的为网上发行的1216万股。
一、上市公司基本面情况介绍
拥有规模与技术优势的专业沥青生产商公司是拥有规模与技术优势的专业沥青生产与加工企业，目前公司已成为国内专业沥青行业的领先企业。2004～2006年，公司产品在广东新建高速公路市场占有率超过60%，居国内同行业前三甲。
专业沥青行业前景光明据《国家高速公路网规划》，2007～2010年年均通车里程将保持在3000公里以上，预计十一五期间，我国道路沥青年消费量在1200～1500万吨，其中改性沥青需求预计在160～200万吨，专业沥青行业前景光明。
募集资金项目有利于公司业务向新兴市场扩张公司此次募集资金主要用于移动式改性沥青集成加工装置项目，项目建成后，改性沥青加工地点可以移至与施工地点距离较近的地方，满足了道路施工现场对改性沥青快速供给的需要，将为公司在华南地区以外的新兴市场进行扩张提供强有力的支持。
二、上市首日定位预测
国金证券：路翔股份 高速公路快速发展带动增长
中信建投：路翔股份 预测上市合理价15.30 元/股
新时代：路翔股份 对新股投资价值研究的报告
三、公司竞争优势分析
公司是国内改性沥青规模企业之一
公司是国内改性沥青规模较大的生产企业之一
公司国内改性沥青行业龙头之一，2005年公司改性沥青销售量9.41万吨，占国内消费量的7.5%。
目前国内主要的改性沥青生产商主要有：壳牌、泰国普泰克、路翔股份和深圳路安特等。目前壳牌是国内最大的改性沥青供应商，改性沥青产能为6600吨/日，高于路翔股份5616吨/日的生产能力。公司与国际生产商相比的劣势是品牌和资金实力，优势是小公司的灵活和决策快等。
公司收入呈现区域集中、季节性突出的特点
公司是在广东地区成长起来的一家公司，目前销售收入还是集中在华南地区，2007年前三季度公司68.33%的收入来自华南地区。目前公司已经在上海、西安、重庆和湖南设立子公司开展改性沥青业务，因此未来公司收入区域集中的状况有望逐步改善。
根据《公路沥青路面施工技术规范》，沥青路面不能在低于10℃、雨天以及路面潮湿的情况下施工。在公司主要的销售区域华南地区呈现夏季雨水多，雨季长，另外再考虑工程完工日期一般在春节前后，所以专业沥青消费一般集中在下半年特别是秋季，呈现秋冬旺春夏淡的态势。因此，公司主要利润主要在第四季度体现，2006年公司84%的净利润是第四季度实现的。
改性沥青消费是边生产边使用，不能储存。由于其消费具有极强的季节性，因此大部分时间呈现产能闲置的情况，公司产能远远高于其加工能力。如2006年公司改性沥青加工能力达到了204.98万吨，而加工量仅为8.87万吨。
公司募集资金主要用于移动式改性沥青集成加工装置项目、道路专业沥青研究开发中心项目和对上海、武汉子公司各增资1000万元。
移动式改性沥青集成加工装置项目：拟建设13套移动式改性沥青集成加工装置，该项目将会在未来3年内逐步建成投产，建成以后公司产能大幅度提升7600吨/日。投产以后公司可以在邻近路面施工工程现场的地方设置改性沥青生产点，无需依靠外部任何设施，就可以独立生产改性沥青，产品质量和供应时间有保证，运输成本也可大幅度降低。可以为一条公路的多个施工工段同时供料，设备利用率较高，有利于公司往区域外扩张。但由于公司产能急剧扩张也存在一定的产能过剩风险。
道路专业沥青研究开发中心项目：改性沥青是技术含量较高行业，公司近年来也也是依靠自身技术优势实现了规模扩张。为了进一步应对来自跨国公司挑战以及占领市场的需求，公司计划投资1049.48万元建设道路专业沥青研究开发中心，对公司长期发展有利。
对上海、武汉子公司分别增资1000万元：根据我们前面的分析，公司收入来源主要集中在华南，这也导致了公司收入和利润具有较强的季节性。公司本次对上海、武汉子公司加大投入有望逐步扭转公司区域性过于集中的特点，也有利于改善公司收入和利润季节性突出的问题。
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