劲嘉股份(002191)本周三即12月5日将正式上市交易。劲嘉股份发行价格为17.78元，发行市盈率为29.98倍，此次上市交易的为网上发行的5400万股。
一、上市公司基本面分析
作为国内烟标印刷具有代表性的企业，深圳劲嘉彩印集团股份公司近期的成功发行，无疑获得了新的发展动力，可以在今后的发展中获得资本市场的有力支持。由于公司本身在行业中就处于领先地位，具有一定的竞争优势，而获得了新的资金支持必将会进一步巩固和扩大公司优势，保障在未来的发展中始终处于领跑的位置。
行业的领跑企业具有竞争优势
劲嘉股份的主营业务是烟标印刷，其定位为高端包装印刷品和包装材料的研究生产，是国内烟标行业标准的制定者之一，主要产品是烟标及相关镭射包装材料镭射膜和镭射纸，因此烟标行业是公司关键的成长领域。近几年来公司也保持着较高的成长速度，其烟标产量从2004年的106.97万大箱增长到2006年的196.11万大箱，而2007年上半年的产量就高达119.16万箱，保持着高速增长的态势，而烟标业务的收入占到公司总收入的96％，因此该项业务是公司的重要发展业务。而从未来的发展前景来看，未来几年仍有望保持稳定的增长速度，由于下游卷烟行业发展平稳，对烟标印刷行业也就有稳定增长需求，特别是国际卷烟企业由于生产企业成本较高，正在将烟标转移到我国生产，这为公司发展带来了新的发展机遇。目前公司产品占据了华东和西南地区的主要市场，包括安徽、云南和贵州等省份都有较高的市场份儿，大的战略布局是围绕烟草产业大省展开的，现在还积极的向四川、重庆、福建等区域扩展。
募股资金项目为公司跨越提供发展动力
国内烟标行业是一个市场化比较充分的领域，行业的集中度很低，而我国又是世界上最大的市场，根据国家烟草总局推动大型烟草集团的战略实施，必然会使得该行业的集中度不断的提高。根据目前的发展趋势来看，行业向着高质量和集中度提高的趋势变化，作为一家具有较大技术优势，又获得资本市场支持的企业而言，劲嘉股份未来无疑拥有更大的发展空间，可以预期的是公司有望以远超于行业发展水平的速度高速发展，未来的发展前景值得期待。
公司此次募股资金主要有三个投向，分别是收购中丰田60％的股权、包装印刷及材料加工项目和贵阳新型印刷包装材料项目，其中收购项目完成后将使得公司镭射膜年生产能力达到3万亿平方米，镭射纸的年生产能力达到18000吨，公司由此成为国内最大的镭射包装材料生产基地之一。而其它两个项目则可以大幅提高烟标的产能，贵州项目将使烟标每年的产能增加42.5万大箱，加工项目则是让公司搬入新的厂房，环境符合国际标准还可以增加一条新的生产线。所有项目完成后，公司业务将向上游延伸，使得公司包装印刷和包装材料产业布局更加的清晰、产业链条更加的完整，产能也达到了极大的提高。可以预期的是，上市使得公司获得新的发展动力，必然使公司在未来行业集中度提高中获得很大的斩获。
投资价值值得关注
由于公司是行业中具有代表性的企业，同时自身也有较快的持续成长潜力和增长的动能，正处于良好的发展阶段，自然也就有了较好的投资价值。预计2007年的每股收益为0.59元，由于收购项目在短时间内就可以完成，2008年的每股收益有望大幅提高到0.79元，而伴随着其它两个募股项目的完成2009年的每股收益有望进一步提高到0.92元，将呈现出较高的净利润增长态势。对于投资者而言，这种市场中绩优的小盘成长性品种，无疑是理想的投资选择，可以在市场调整股价出现下跌中逢低择机参与，其投资的长期回报率值得期待。
二、上市首日定位预测
国金证券：劲嘉股份 公司期待未来整合提升价值
国泰君安：劲嘉股份 公司在防伪印刷发展空间广阔
上海证券：劲嘉股份 国内烟标印刷的龙头企业
平安证券：劲嘉股份 公司是国内烟标印刷龙头企业
国都证券：劲嘉股份 印出来的精彩 建议申购
三、公司竞争优势分析
市场领先优势。公司在烟标行业拥有超过10年的生产和为卷烟企业提供烟标配套服务经验，与众多的卷烟企业保持长期稳定的合作关系，全国16家烟草工业公司中有12家与本公司保持着稳定的烟标生产配套合作关系，在卷烟行业内具有良好的信誉和知名度。公司已为全国50多家大中型卷烟厂累计开发、设计、印制了100多个品牌400多个规格的烟标，烟标的销售量位居全国第一。
技术创新优势。公司是烟标行业标准的制度者之一。目前公司拥有四项专利及6项特许经营权。公司与意大利赛鲁迪公司合作开发研制了具有自主知识产权的赛鲁迪复合转移连线9色凹印机组，该机组具有世界领先水平，在中国（包括港澳台地区）具有10年的排他性使用权。
生产规模优势。公司共配备了5台赛鲁迪复合转移连线9色凹印机组，已形成我国最大连线复合转移凹印机群，同时公司还先后引进了系列德国海德堡速霸印刷机群、日本高精度全自动模切机群等包装印刷设备，具备了生产规模上的优势。
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